La maratón de Bioamber hacia el éxito comercial

BioAmber (OTC:BIOA)
Se ha desarrollado una tecnología que permite la producción de ácido acético mediante un proceso de fermentación basado en materias primas renovables.
La principal materia prima es el azúcar obtenido del maíz. Ácido succínico (
C4 con estructura similar-
Ácido binario)
Definido por el Departamento de Energía ("DoE")
Como uno de los 12 productos químicos de alto valor añadido derivados de la biomasa en 2004. Ácido succínico ("AS").
Actualmente, no tiene una importancia comercial significativa en sí mismo, pero puede utilizarse como una alternativa funcional renovable a otros componentes químicos básicos en varias aplicaciones a gran escala.
Estas sustancias incluyen poliamida (
Utilizado como polímero técnico y fibra)
Y poliéster (
(Como se utiliza como polímero en materiales de embalaje y películas poliméricas)
Cada mil millones de dólares en el mercado.
Además, el SA también se puede convertir en 1,4-butanodiol ("BDO").
Hoy se han producido millones de toneladas.
El BDO se utiliza como materia prima para recubrimientos y polímeros o se convierte en otros C4 de gran capacidad.
Sustancias químicas, como el éter fluorado (THF)
Se utiliza como disolvente industrial.
Antecedentes y plan de negocios: Bioamber desarrolló un proceso de producción para Sudáfrica y demostró su viabilidad técnica a escala de planta piloto.
El siguiente paso es trasladar el proceso a la producción a escala comercial.
La empresa ha construido y puesto en marcha recientemente una planta a gran escala con una producción anual de 30.000 toneladas en una planta química ya existente en Sarnia, Canadá, que comenzó a operar a finales de 2015, en el tercer trimestre.
Se prevé que el coste final de la planta sea de 141 dólares.
5 m, con Mitsui, grupo químico japonés (OTCPK:MITUY).
Ambos socios son propietarios de la empresa conjunta Sarnia, en la que BioAmber posee una participación del 70% y el 30% restante pertenece a Mitsui.
El 2 de octubre, BioAmber anunció el exitoso inicio de la producción, con una calidad del producto y un rendimiento de la fermentación que superaron las expectativas.
BioAmber ha firmado un contrato con Vinmar International Ltd.
Un importante distribuidor de productos químicos, fruto de la empresa conjunta entre Mitsubishi Chemical y ptt mcc Biochem (OTC:MBGCF) (Japón).
Y PTT Public Limited (OTCPK:PETFF) (Tailandia)
Enfoque en polímeros biotecnológicos.
Vinmar promete recibir 1 de cada 3 de las 10.000 toneladas métricas de capacidad nominal de Sarnia en 15 años.
El contrato de PTT MCC abarca 5.000 toneladas desde 2015 hasta 2017.
El plan de expansión futura de BioAmber tiene como objetivo construir una planta más grande con una producción anual de 70.000 toneladas de SA, 70.000 toneladas de BDO y 30.000 toneladas de THF.
El coste de una fábrica de este tipo se estima en unos 500 dólares.
Se prevé que las fábricas que también estarán ubicadas en Norteamérica entren en producción en 2018.
Esto supone un año de retraso con respecto al plan anterior, que también incluye otras dos grandes fábricas con una capacidad de producción similar en 2020 y 2022.
Basándonos en la capacidad acumulada de SA y BDO de 1.000 millones de toneladas, esto dará como resultado un potencial de ventas de más de 500.000 dólares en 2022, suponiendo que todas las plantas operen a plena capacidad, con un precio de venta medio a largo plazo de 2 dólares.
SA 00/kg, $2.50/kg para BDO.
Plan de crecimiento inicial de BioAmber (marzo de 2015)
Fuente: Descripción general de BioAmber.
Las fábricas 3 y 4 ya no forman parte de las previsiones, y el plan de negocio actual predice que cuando la segunda planta alcance su plena capacidad, los ingresos pasarán de 6 millones de dólares en 2015 a 534 millones de dólares en 2020.
Plan de negocios actual de BioAmber. Fuente: Resumen de BioAmber.
Las dos preguntas principales que determinan el éxito de la ambición de BioAmber son si el mercado sudafricano evolucionará como se espera y si la conversión a BDO es técnica y económicamente viable.
Además, BioAmber no es el único participante, y varios competidores, incluidas empresas químicas globales, están trabajando en procesos similares o posiblemente mejores.
Ya sea químico o biológico, cualquier nuevo proceso
En comparación con los procesos ya establecidos, la tecnología debe demostrar su idoneidad para la producción industrial a gran escala y su capacidad competitiva.
En general, los procesos de fermentación industrial a gran escala, como el bioámbar que utiliza biomasa como materia prima, pueden considerarse una tecnología consolidada en la actualidad.
Estos procesos forman parte de una "biotecnología blanca" o biotecnología industrial que utiliza organismos vivos para producir productos químicos útiles.
El primer obstáculo para el éxito comercial es identificar el organismo más adecuado para la producción selectiva y de alto rendimiento de los productos requeridos.
Los siguientes pasos clave son ampliar el proceso y el diseño de la planta para fabricar de manera rentable. Espacio-
El rendimiento en función del tiempo, así como la separación y purificación a partir del medio de reacción, son desafíos clave que deben abordarse.
BioAmber ha desarrollado dicho proceso y tecnología de producción biológica. con sede en Sudáfrica.
La planta de Sarnia será la prueba definitiva de su funcionamiento a escala industrial.
El proceso convencional para la síntesis de SA es la reducción catalítica del diamonio CIS.
El n-alcohol o benceno se utiliza como materia prima y se obtiene fácilmente a partir de la nafta.
BioAmber afirma que, incluso con los bajos precios actuales del petróleo, tiene una ventaja de costes significativa sobre la síntesis convencional.
Dado que el SA sigue siendo un producto químico especializado relativamente caro y de tamaño relativamente pequeño, es probable que sea cierto.
Sin embargo, para encontrar la gran cantidad de aplicaciones necesarias, como alternativa funcional a los productos petroquímicos, el precio debe reducirse para ser competitivo.
La conversión de SA a BDO y THF es muy similar al proceso existente, y se adoptará un proceso químico catalítico tradicional llamado hidrogenación.
Una desventaja aquí puede ser la pureza de la criatura. basado SA.
Los catalizadores utilizados en el proceso de hidrogenación son muy sensibles a las impurezas traza que puedan existir durante el proceso de fermentación, ya que pueden desactivar el catalizador.
Esto puede requerir un paso de purificación complejo o puede reducir significativamente el tiempo de reacción del catalizador.
BioAmber ha autorizado el estado del-
Tecnología de catalizadores de última generación de Johnson Matai Davy Technology, líder mundial en el campo de la catálisis BDO/THF.
El mercado de productos primarios biológicos de ámbar es relativamente pequeño (
(Aproximadamente 60.000 toneladas al año en 2012)
Pero se prevé que crezca rápidamente.
En la actualidad, el ácido salicílico y sus derivados se utilizan como materias primas para la alimentación o como materiales de partida para la fabricación de productos farmacéuticos, pesticidas y pigmentos.
El factor clave para el éxito en el crecimiento futuro será que SA haya encontrado aplicaciones de alto volumen que reemplacen a los demás diácidos que se utilizan actualmente.
Este es un escenario potencial que conduce a una tasa de crecimiento anual compuesta del 30%, lo que, como se describe en el plan de negocios de BioAmber, podría hacer crecer el mercado sudafricano hasta las 665.000 toneladas métricas en 2020.
Desde un punto de vista técnico, el SA puede sustituir a otros productos químicos como componentes básicos en materiales para una amplia gama de aplicaciones a gran escala ya establecidas.
Sin embargo, el SA no sustituirá directamente a los productos químicos existentes, sino que primero deberán desarrollarse nuevos productos basados ​​en SA.
Para ser competitivos frente a las soluciones existentes, estos materiales deben tener un rendimiento igual o superior a un coste similar.
Otra ventaja cada vez más importante desde una perspectiva de sostenibilidad es que se basan en (al menos en parte)
Recursos renovables.
Esto significa que el precio de SA debe bajar drásticamente para poder reemplazar la tecnología existente.
El SA ha sido un producto químico especializado que costaba 6 dólares hasta hoy.
9/kg está prohibido para aplicaciones a gran escala requeridas. El pre-
Se prevé que la condición necesaria para un fuerte crecimiento de la demanda sea una bajada considerable de los precios.
Las aplicaciones de gran volumen requieren un coste comparable al de otros productos químicos que deben sustituirse.
Por lo tanto, el precio promedio a largo plazo de BioAmber es de 2 dólares.
En sus previsiones, los niveles de precios deberían convertir a Sudáfrica en una alternativa económicamente viable.
Antes de alcanzar este precio objetivo, el aspecto más importante de la propuesta de valor de SA es la naturaleza renovable del producto. En algunas áreas de aplicación, es razonable que los productos "verdes" tengan al menos una cierta prima de precio.
Principales aplicaciones de los productos químicos renovables, especialmente los productos químicos biológicos.
Se encontraron polímeros en la industria de bienes de consumo.
Con el aumento de la conciencia ambiental, la demanda de productos sostenibles está en aumento.
Algunos ejemplos que ya existen son los ingredientes de productos para el hogar y la limpieza, así como los materiales de embalaje.
Los impulsores del uso cada vez mayor de materias primas renovables son las empresas de bienes de consumo que desarrollan afirmaciones de producto correspondientes con fines de marketing y publicidad.
La "botella vegetal" de Coca-Cola es un buen ejemplo de un polímero de PET que se basa parcialmente en materias primas renovables.
Más allá de PBS (
Polidiéster)
Un polímero biodegradable compuesto de SA y BDO. Utilizando bio-
El polímero está hecho de SA y BDO y está completamente hecho de materias primas renovables. En última instancia-
Hasta cierto punto, el mayor coste de los materiales ecológicos es aceptable.
Esto no suele ser así en las aplicaciones industriales.
El producto debe ejecutarse y se requieren los mayores ahorros de costes posibles.
Por lo tanto, cualquier producto basado en SA debe mostrar el mismo costo.
Rendimiento en comparación con las soluciones tradicionales.
El mercado del dingaldehído ya está consolidado y el mercado químico en general puede comenzar la producción a partir de SA, principalmente BDO y THF.
El BDO es un producto químico básico, con una investigación de mercado reciente que estima un tamaño de mercado de 2 millones de toneladas en 2013 y una tasa de crecimiento anual compuesta estimada del 4,8% al 2%.
En 2020, la cifra fue de 7 millones de toneladas, con un valor de 7.000 millones de dólares.
En el segundo estudio se llegó a una conclusión similar y la previsión del mercado fue de 2.
5 millones de toneladas métricas por un valor de 7.500 millones de dólares en 2017.
Según estos estudios, el precio promedio de BDO es de $2.
Se puede estimar 80/kg.
El precio medio a largo plazo de BioAmber es de 2 dólares.
BDO tiene un precio de 50/kg en su plan de negocios.
BDO es un mercado muy atractivo para el bioámbar, ya que la empresa puede vender rápidamente una gran cantidad de bioámbar.
Si BDO es capaz de proporcionar la calidad adecuada a un precio competitivo, se basa en BDO.
El mercado global de BDO es bastante sólido, con las cuatro empresas más grandes, BASF, Dairen, Lyondell y Shanxi Sanwei, que representan más del 50% del mercado.
Suponiendo que en el proceso de hidrogenación tradicional el ácido acético derivado de la fermentación se pueda convertir directamente en BDO y THF, entonces el producto debería ser el mismo que el producto sintetizado, por lo que la calidad no debería ser un problema.
La competencia en costes es el aspecto más crítico de la biotecnología.
La ruta se basa en el BDO a través del ácido tarárico.
El rendimiento químico teórico máximo al convertir SA en BDO es del 76%.
Esto está determinado por el peso molecular de dos moléculas diferentes (
Hay MW
BDO de 118 y 90).
La diferencia del 24% de 28 unidades o materias primas es agua, y el agua se fabrica.
Productos del proceso de hidrogenación.
En otras palabras, balancea 1 basándote en esta cualidad.
Suponiendo una tasa de conversión de 31 kg, se requiere 1 kg del ácido para obtener el 100% del BDO.
En la producción química a gran escala, el coste de las materias primas representa la mayor parte del coste total.
El proceso químico tradicional es a partir de shun Ding benceno ("MAH").
Se puede obtener a partir de materias primas baratas, como el ácido zhengbuico o el benceno.
Rendimiento máximo al convertir MAH con MW.
98 a BDO es 92%, por lo que solo hay 1.
La conversión de 0,8 kg requiere 1 kg de MAH y la tasa de conversión es del 100%.
Este cálculo demuestra que se necesita menos MAH cuando se utiliza como materia prima, por lo que el SA debe ser más barato para ser más competitivo en costes.
Otra conclusión es que el precio es de 2 dólares.
SA 00/kg, $2.
Con 50 kg/kg de Bio o THF, BioAmber debería centrarse en vender SA porque el beneficio de este producto será mayor.
Según la dirección de BioAmber, bio-
La ruta basada en BDO no solo es competitiva en costos en comparación con la ruta tradicional, sino que también aspira a lograr el liderazgo general en costos.
Teniendo en cuenta la baja eficiencia de las materias primas y que el proceso MAH lleva muchos años a la vanguardia en este campo, este objetivo parece bastante optimista.
Para empeorar las cosas, otros jugadores están trabajando en rutas alternativas para una criatura.
Con sede en BDO, utilizando
Un proceso de fermentación paso a paso que convierte directamente el azúcar en BDO.
Genomatica, una empresa de biotecnología con sede en San Diego, desarrolló la tecnología y autorizó su uso a BASF.
La ventaja obvia de este proceso es que evita costosos desvíos a través de Sudáfrica, por lo que puede considerarse disruptivo si la tecnología funciona a gran escala.
Recientemente, BASF y genmatica anunciaron la ampliación de su acuerdo de licencia para permitir a BASF construir un mundo-
Instalaciones de producción a gran escala con una producción anual de 75.000 toneladas.
Si bien el SA sintético fermentado parece ser una alternativa competitiva en costos con respecto a los procesos tradicionales, es dudoso que la conversión posterior en BDO sea económicamente viable.
Si resulta que el costo de la biotecnología
La base de BDO es más alta, y el principal atributo del producto es su carácter renovable.
Esto no descarta que encuentre su mercado, pero el potencial general se reducirá, limitando su uso a aplicaciones que defiendan la prima de la biotecnología basada en caracteres.
El patrón de competencia no es el único actor en el campo de la biología. con sede en SA. BASF (OTCQX:BASFY)
Junto con Purac, una empresa conjunta "exitosa", Purac es líder mundial en la química del ácido láctico y una división en Corbion, Países Bajos.
Esta alianza parece ideal para desarrollar el potencial de Sudáfrica: BASF combina solidez financiera con conocimientos de ingeniería para desempeñar un papel importante en los procesos industriales a gran escala.
Además, la empresa tiene acceso a clientes potenciales en diversas industrias y la capacidad de desarrollar nuevos productos basados ​​en SA.
Experiencia de Purac en el campo de la biología industrial.
Combinación de tecnología y conocimientos aplicados
Cómo en el campo del PLA (
PLA)
El polímero la convierte en un socio ideal para BASF.
El primer éxito total
La planta de producción de Sudáfrica, con una capacidad de 10.000 toneladas métricas, entró en funcionamiento en 2014.
Entre los demás competidores se encuentra la empresa privada Myriant, que inició la producción con 30 millones de unidades.
13.600 toneladas métricas)
Planta de producción de 2014 en Lake Providence, Los Ángeles.
Reverdia es una empresa conjunta entre DSM, una multinacional química holandesa, y Roquette, de Francia.
Gestiona la primera gran empresa del mundo
Producción de plantas a escala sudafricana utilizando 10.000 toneladas métricas de recursos renovables.
Si Sudáfrica se convierte en una plataforma química renovable de éxito y las perspectivas optimistas del mercado se hacen realidad, la demanda mundial será lo suficientemente grande como para que al menos unos pocos proveedores importantes la atiendan.
Muchos clientes están empezando a considerar seriamente que el requisito previo para los nuevos productos fabricados en Sudáfrica es suministrarlos a gran escala a un precio razonable.
En este sentido, la presencia de proveedores competitivos y alternativos contribuye al desarrollo del mercado sudafricano.
Sin embargo, es probable que la introducción de la tecnología basada en Sudáfrica lleve más tiempo del previsto, por lo que la solidez financiera es una ventaja evidente, que está en manos de grandes empresas globales como BASF o DSM.
Además, la construcción de fábricas a escala mundial requiere una gran inversión de capital y cientos de millones de dólares.
Viabilidad económica y a corto plazo
El precio medio a largo plazo es de 2 dólares.
SA 00/kg, $2.
El precio de 50/kg de Bio y THF es la base del plan de negocios de BioAmber, y parece apropiado permitir que estos productos se utilicen en aplicaciones a gran escala, aunque aún está por verse si la empresa podrá obtener beneficios a estos niveles de precios.
Al menos en el caso de BDO y THF, dudo que sea así.
Antes de plantearse una mayor expansión, el objetivo principal de BioAmber debe ser llenar la planta de Sarnia y hacerla rentable.
Esto también determinará las oportunidades de la empresa para aumentar su capital o atraer inversores para las grandes fábricas que tenía previstas en aquel momento.
Los próximos trimestres serán cruciales, ya que la empresa debe demostrar que es capaz de fabricar SA de acuerdo con las especificaciones a escala comercial.
En segundo lugar, el mercado supervisará el crecimiento de las ventas y la cantidad de efectivo que se puede generar con las operaciones.
BioAmber tiene como objetivo alcanzar un margen de beneficio operativo del 40% en Sarnia.
En la teleconferencia sobre los resultados del segundo trimestre, la compañía afirmó que, con la planta de Sarnia funcionando a plena capacidad, BioAmber podría obtener un flujo de caja positivo como empresa.
Hasta ahora, BioAmber solo ha recibido un pequeño volumen de ventas procedente de materiales de plantas piloto.
Tras captar más efectivo mediante una oferta pública de acciones ordinarias en el segundo trimestre, el saldo de caja de BioAmber era de 48,7 millones de dólares al 30 de junio.
Durante la llamada también se mencionó que había firmado o pagado un contrato por el 50% de la capacidad en el cuarto trimestre y que había llegado a un acuerdo de suministro sobre el resto de la capacidad disponible.
La producción durante el aumento de producción es de 2015.
El periodo de crecimiento será bastante corto, por lo que el desarrollo real del negocio en 2016 será muy importante.
Si bien BioAmber destaca que el 50% de las 30.000 toneladas de capacidad de Sarnia se han vendido mediante contratos fijos, los inversores desconocen los detalles de estos contratos y, en caso de que el crecimiento del mercado final sea menor de lo esperado, en qué condiciones podrían cancelarse estos compromisos.
BioAmber cotiza en la Bolsa de Nueva York desde 2013.
Subir a un todo
Las acciones alcanzaron un máximo histórico de 14 dólares a principios de 2014, para luego caer hasta que la compañía anunció el exitoso lanzamiento de Sarnia a principios de octubre, lo que provocó que las acciones se dispararan.
BioAmber y los estudios de mercado existentes son optimistas sobre el potencial de crecimiento de Sudáfrica, pero la realidad demuestra que la adaptación a las nuevas tecnologías suele ser más lenta de lo esperado.
Otros productos potenciales, como el BDO y el THF, solo se pueden obtener de la segunda planta, y si los procesos basados ​​en SA son competitivos en cuanto a costes, deberían entrar pronto en el mercado.
En conclusión, el bioámbar tiene un ambicioso plan de crecimiento, que depende de la biología.
Basado en SA en el primer paso y luego encontró una nueva aplicación como bloque de construcción químico renovable, costo
Fabricación biológica competitiva a gran escala
Toma BDO y THF.
Tras la implementación exitosa de la tecnología, estas tecnologías son competitivas en costos en comparación con los procesos tradicionales y en comparación con la biotecnología competitiva.
En función del camino, el éxito biológico de Amberterm desempeñará un papel decisivo a largo plazo. Cerca-
A largo plazo, desarrollar el mercado sudafricano con la suficiente rapidez y lograr que la fábrica de Sarnia sea rentable determinará el futuro de la empresa en los próximos 2 o 3 años.
Declaración: La opinión expresada por el autor en este artículo no constituye una propuesta de inversión. El material contenido en este artículo debe considerarse información general, no una propuesta de inversión formal.
Antes de tomar cualquier decisión de inversión, los inversores también deberían utilizar otras fuentes de información para sacar sus propias conclusiones y considerar la posibilidad de buscar asesoramiento de corredores o asesores financieros.
Declaración: No tengo/tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tengo/tenemos planes de abrir ninguna posición en las próximas 72 horas.
Este artículo fue escrito por mí y expresa mis puntos de vista.
No recibí ninguna compensación (
Además de Seeking Alpha).
No tengo ninguna relación comercial con ninguna de las empresas de acciones mencionadas en este artículo.