Corporación Shinmaywa: una atractiva oportunidad de inversión en el sector industrial japonés.

Enfoque: empresas diversificadas y conservadoras, que operan en múltiples sectores e industrias en Japón, y que además tienen operaciones en Asia y Norteamérica.
Crecimiento constante y sostenido del valor contable, buena salud financiera, un sólido saldo de caja y bajos niveles de deuda.
Muchos indicadores, incluidos el flujo de caja descontado (DCF), la relación precio/valor contable (P/B) y la relación valor empresarial/flujo de caja operativo (EV/CFO), están infravalorados.
Basado en el catalizador de crecimiento que supone mantener la cuota de mercado japonesa y acelerar las ventas en Asia.
En particular, el potencial de la división de aeronaves y el potencial del disco U.
Como un motor adicional de crecimiento.
Resumen Shinmaywa (TYO:7224)
Se trata de una empresa industrial diversificada con sede fuera de Japón y que cotiza en la Bolsa de Tokio.
El valor de mercado de la empresa es de 97 mil millones de yenes (aproximadamente 900 millones de dólares).
La empresa se fundó en 1949.
La empresa tiene oficinas e instalaciones en los siguientes países: Japón: fabricación, I+D, ventas y mantenimiento, y América del Norte: ventas y mantenimiento y oficina regional de compras oficina de ventas y mantenimiento Taiwán: fabricación y Ventas y mantenimiento oficina India: Investigación de mercado y Ventas Oficina de fabricación, ventas y Mantenimiento Departamento de la empresa es
Como se ha indicado, se trata de sociedades holding diversificadas que operan en numerosos departamentos y regiones geográficas.
Y lo que es más importante, la empresa desempeña un papel en la inversión pública en Japón y en el mercado nacional, ya que la mayor parte de su negocio proviene del gobierno y de empresas de servicios públicos.
Además, la empresa cuenta con oficinas de fabricación y exportación fuera de Japón y fábricas en Norteamérica, China, Taiwán, Tailandia, India y Singapur.
En concreto, la empresa ofrece una cartera diversa de productos que abarca múltiples sectores en estas regiones.
La empresa opera en los siguientes sectores: equipos para el tratamiento de agua.
Fabricamos diversos equipos para fluidos, incluyendo bombas de agua.
Los productos se utilizan principalmente en plantas de tratamiento de agua y sistemas de monitoreo remoto en Japón, Estados Unidos, Taiwán y otros países exportadores.
El mercado de servicios incluye instalaciones industriales/agrícolas como plantas de tratamiento de aguas residuales, establecimientos residenciales y comerciales, cervecerías, granjas, huertos familiares y parques industriales, equipos de prevención de desastres en aeropuertos y otros grandes aeropuertos.
Infraestructura a gran escala.
Los productos incluyen bombas sumergibles, sopladores y aireadores para las siguientes áreas: estaciones de bombeo para plantas de tratamiento de aguas residuales, instalaciones de descarga de aguas pluviales, obras civiles y obras de construcción.
Fabricación de equipos para sistemas de procesamiento de cables eléctricos que terminan los cables, incluyendo el corte, el pelado y el rizado.
Desarrollar equipos para electrodomésticos y el mercado de la industria automotriz.
La empresa cuenta con dos fábricas en Japón y China, y oficinas de ventas adicionales en Japón, Tailandia, Estados Unidos, Singapur, China y Alemania.
La empresa también trabaja con distribuidores/agentes en Turquía, Vietnam, Hong Kong, India y Corea del Sur.
El objetivo de ventas para 2015 es de 100 unidades a las 8:00. 2 millones de yenes (
Aproximadamente 74.500 dólares por unidad)
Sistemas ambientales.
Diseñar, desarrollar, instalar y mantener equipos relacionados con las instalaciones de recuperación de residuos.
Esto incluye equipos para estaciones de transferencia de residuos que almacenan la basura antes de ser transportada a un vertedero o planta de reciclaje.
Esto se destina principalmente a la gestión de residuos urbanos, y las instalaciones son diseñadas, desarrolladas y mantenidas por Shinmaywa.
Shinmaywa fabrica equipos para el almacenamiento y la eliminación de basura para edificios comerciales, apartamentos comerciales y residenciales.
Además, la empresa ha construido un sistema de reciclaje de residuos de hormigón para reciclar el hormigón procedente de edificios, carreteras y puentes.
Los clientes de la empresa son municipios, empresas industriales y entidades residenciales/comerciales, principalmente en Japón y China, con un pequeño número en el sudeste asiático.
Fuente: película y modificación de superficie del sitio web de Shinmaywa.
Fabricación de equipos de modificación de superficies utilizados para mejorar la eficiencia de herramientas y otros equipos de procesos industriales.
La tecnología empleada proporciona dureza superficial y resistencia al desgaste, resistencia a la corrosión, pulido y coloración decorativa al objeto tratado.
Esto incluye herramientas, moldes y diversas piezas de maquinaria.
Entre los productos fabricados por Shinmaywa se incluyen el sistema de recubrimiento DLC, el sistema de tubo magnético de CC, el sistema de grabado iónico y el sistema de pulido por plasma.
Sistema de recubrimiento de película.
Desarrollar tecnología de recubrimiento por vacío para diversos productos, incluyendo lentes de gafas y cámaras, películas protectoras para envases de snacks y botellas de PET, superficies de bordes de brocas, faros de automóviles (incluyendo LCD, proyectores, DVD y semiconductores), pantallas de teléfonos móviles y otros equipos.
La empresa está ubicada en Japón y cuenta con una planta de fabricación, tres oficinas de ventas y dos distribuidores/agentes.
La empresa cuenta con dos oficinas de ventas en Tailandia y China.
Sistema mecánico industrial: Sistema ambiental, sistema de recubrimiento de película, motor de accionamiento directo, modificación de película y superficie.
Sistema de estacionamiento: nos ocupamos de la fabricación, venta, instalación, mantenimiento, mejora y reparación de sistemas mecánicos de estacionamiento.
Aeronave: Fabricada en EE. UU.
Fabricación de piezas para aeronaves anfibias stol sar y aeronaves de aviación comercial. Los EE. UU.
2 es el único avión anfibio del mundo que se puede abrir
Aterrizaje y despegue en el mar, utilizado por la Fuerza Marítima de Autodefensa de Japón.
La división de componentes para aeronaves comerciales fabrica componentes para fabricantes de aeronaves civiles, incluyendo Boeing, Airbus y aerolíneas brasileñas.
Camiones de uso especial: diversos vehículos de uso industrial, incluidos camiones volquete, camiones refugio, hormigoneras, camiones cisterna de petróleo, camiones de aguas residuales y plataformas elevadoras traseras.
Fuente del rendimiento reciente: 4 operadores.
Evaluación del valor del producto: La empresa es un juego de valor con una relación precio/beneficio de 9,57.
Históricamente, el P/E en cinco-
Promedio 10 años. 32.
Lo mismo ocurre con el precio actual/valor contable. 77.
El promedio de los últimos cuatro años es 1,02.
Sin embargo, un ratio precio/valor contable bajo es lo normal para una empresa con un capital fijo elevado, teniendo en cuenta que el promedio histórico de los últimos cuatro años es aproximadamente un 25 % superior y que el ratio precio/valor contable es bajo.
Valor contable por acción (patrimonio neto)
El valor contable por acción aumentó en 4. Entre 2008 y 2008, el 4%-
2017, el valor contable aumentó un 9,6% en cinco años.
Entre 2012 y 2017.
Según el gráfico, se ha producido un aumento constante y sostenido del valor contable.
Si observamos el precio del flujo de caja libre de la empresa y el ratio EV/CFO, podemos ver que existen grandes oportunidades de valoración.
El director financiero cobra 14 yenes.
EV de 34 mil millones de yenes 72.
15 mil millones, aproximadamente el 20% de la producción del CFO, o el CFO de EV/mes. 03.
Flujo de caja libre para el precio 6.5.
Rentabilidad y desempeño operativo
La base mensual es 5.
39 a 5-
Año promedio 5. 6. El ROIC TTM es 8. 32 con un cinco-
Un promedio de 9 años. 07. El ROE TTM es 8.40 con un cinco-
Un promedio de 9 años. 59.
Solidez financiera: balance sólido, 222 dólares en efectivo, escasez de fondos.
Activos regulares mantenidos.
El ratio financiero actual de la empresa es de 2, lo que indica estabilidad financiera.
Seguro de intereses de 78 y 226. 82.
Deuda total/capital (MRQ) es . 13.
Como resultado, la empresa parece conservadora, financieramente estable y con una sólida posición de liquidez.
El crecimiento de las ventas en FiguresShinmaywa se mantiene estable entre el 5% y el 13% anual.
La inversión de capital fue sólida, alcanzando el 25%, y las ganancias por acción aumentaron un 75%.
Todos los datos son superiores a los de la industria y el sector, muy por delante de la bolsa de Tokio.
El dividendo es de 7 yenes por acción y la rentabilidad es del 1%.
46% y tasa de retorno de recompra 3.
El 37% hace que el rendimiento total sea del 4,83%.
La tasa de pago de la empresa es del 13,9%.
Parece existir una oportunidad para aumentar el gasto en dividendos, especialmente dado el pago sostenible de dividendos gracias a la generación estable de flujo de caja libre y al crecimiento histórico del gasto en dividendos.
Calcular el valor intrínseco de Shinmaywa y calcular el valor intrínseco de cualquier negocio es, en cierto modo, subjetivo.
Utilicé el método de flujo de caja descontado (DCF) para obtener el valor intrínseco de la empresa.
Utilizando el método de flujo de caja descontado (DCF) y asumiendo las siguientes tasas de crecimiento y tasas de descuento, se trazaron los siguientes seis escenarios para determinar el valor razonable aproximado del negocio.
La tasa de crecimiento basada en el crecimiento del valor contable histórico es de 4.
En comparación con el estancamiento económico y el crecimiento negativo, la tasa de crecimiento fue del 4%.
Se ha simulado el 2%.
La tasa de descuento se basa en los indicadores actuales del mercado y de la empresa, y para obtener una estimación inferior al valor razonable, se ha simulado una cifra conservadora y otra menos conservadora.
El valor promedio entre los seis casos anteriores se estima como valor intrínseco, y el precio de la acción se cotiza actualmente con un descuento del 16%.
A juzgar por el precio actual de las acciones, el mercado parece mostrarse escéptico sobre la probabilidad de que Xinmeihua mantenga un crecimiento positivo en el futuro.
Las empresas que compiten entre sí operan en múltiples sectores y resulta difícil medir la competencia directamente.
Kyokuto Kaihatsu Kogyo, otro grupo de la industria pesada que opera en el campo de los vehículos especializados, los sistemas de estacionamiento y los sistemas medioambientales, así como Shinmaywa.
Kyokuto no opera en el sector aeronáutico y se centra principalmente en el mercado japonés.
A continuación se presentan algunas comparaciones de indicadores operativos y de rendimiento entre las dos empresas.
Fuente: Morningstar. Si bien, según los indicadores anteriores, Kyokuto destaca por una mejor rentabilidad y desempeño operativo, Shinmaywa es la primera opción según la evaluación general de la empresa.
En los últimos años, las ventas de la empresa han disminuido.
En concreto, en abril de 2017, las ventas en el sector aeronáutico cayeron un 17%.
A medida que otros departamentos mantienen la estabilidad o desarrollan su negocio, esto ejerce presión sobre los resultados generales del grupo.
Las oportunidades para que el sector aeronáutico revierta las tendencias negativas de ventas siguen siendo altas, alrededor de 1.650 millones de dólares.
Acuerdos dólar por dólar
Aviones anfibios de las fuerzas de defensa indias.
El acuerdo se ha estado discutiendo durante varios años y ha habido algunos retrasos y contratiempos en las conversaciones entre los gobiernos de India y Japón.
Parece que el gobierno indio todavía quiere que este acuerdo continúe, especialmente porque desea mejorar la capacidad naval para operar alrededor de las islas Andamán y Nikobal, así como fortalecer la capacidad y el apoyo de personal de los buques de guerra con buques de reserva.
Si la operación se concreta, creo que será un catalizador positivo para el precio de las acciones.
Además, al analizar las diversas líneas de negocio de la empresa, existen varias oportunidades para impulsar el crecimiento.
En particular, el departamento de camiones especializados es una apuesta (pública)
Inversión a nivel municipal en Japón, ya que parece ser un cliente importante.
El aumento del gasto público y municipal en infraestructura pública también podría beneficiar a los sistemas de tratamiento de agua y medioambientales.
Sobre la base de un fuerte crecimiento económico y los próximos Juegos Olímpicos de Verano que se celebrarán en Tokio en 2020, esto está garantizado.
Existen muchos riesgos que podrían afectar el valor de Shinmaywa.
Tal y como se refleja en los últimos resultados trimestrales, la dirección de Shinmaywa prevé que el beneficio operativo para todo el año sea de aproximadamente el 16% y el beneficio neto de aproximadamente el 20% (abril de 2017-marzo de 2018).
Se prevé que las ventas se mantengan estables en comparación con el año pasado.
Creo que esto ya se ha tenido en cuenta en el precio de las acciones, y cualquier sorpresa ante la subida podría ser positiva.
Otro riesgo son las elecciones que el primer ministro japonés, Shinzo Abe, convocó para finales de este mes.
Si él y su partido pierden la mayoría en el parlamento, esto podría afectar algunas de las reformas económicas y sociales que Abe quiere llevar a cabo en los próximos años.
Dado que esto puede tener un impacto en la inversión pública, la actividad de Shinmaywa, en particular la de sus vehículos de propósito especial, podría verse afectada.
Existen algunos riesgos en el mercado relacionados con el nuevo negocio de aeronaves y maquinaria industrial de Mawa.
En su negocio de aeronaves, no puede ser U-
La adquisición de dos aeronaves anfibias podría tener un impacto negativo en su capacidad para recuperar la totalidad de la inversión y los costes de fabricación del proyecto.
Además, en lo que respecta a las piezas suministradas por fabricantes de aviación comercial como Boeing y Airbus, esto supone un retraso considerable.
El descenso de esta actividad afectará a los pedidos de venta.
Creo que, en lo que respecta a las cifras de ventas que Shinmaywa ha publicado para su división de aeronaves, hemos visto el impacto mencionado anteriormente.
Esto también puede aplicarse a su negocio de maquinaria industrial, y parte de las actividades de Shinmaywa en el procesamiento de alambre y recubrimiento de películas se prestan a la industria automotriz.
La desaceleración a largo plazo en este sector también puede afectar al desarrollo de los pedidos de venta.
En definitiva, creo que Shinmaywa sigue siendo una oportunidad de compra muy interesante en este momento.
Si observamos los indicadores de valoración, el negocio parece infravalorado según los indicadores de valor clásicos (
P/B, EV/CFO, P/E)
Además de las cifras conservadoras al realizar el análisis de flujo de caja descontado (DCF).
Shinmaywa tiene un historial de crecimiento sólido y sostenido en su valor contable.
Creo que la empresa es muy diversificada, líder en muchos sectores, lo que le permite gestionar cualquier actividad comercial lenta durante mucho tiempo.
Finalizado en una de sus áreas de negocio.
Finalmente, a juzgar por las perspectivas de crecimiento de los mercados en los que Shinmaywa opera principalmente en Japón y los países del sudeste asiático, las perspectivas de crecimiento del negocio son prometedoras.
Creo que Shinmay wa está actualmente infravalorada según lo expuesto anteriormente, y esta es una oportunidad de compra muy atractiva.