Корпорация Shinmaywa: привлекательная возможность для инвестиций в японскую промышленность.

Направление деятельности: диверсифицированные и консервативные компании, работающие в различных отраслях и секторах экономики Японии, а также осуществляющие деятельность в Азии и Северной Америке.
Устойчивый и стабильный рост балансовой стоимости, финансовое здоровье, значительный остаток денежных средств и низкий уровень задолженности.
Многие показатели, включая дисконтированный денежный поток (DCF), соотношение цены к балансовой стоимости (P/B) и соотношение стоимости предприятия к денежному потоку от операционной деятельности (EV/CFO), недооценены.
В основе роста лежат такие факторы, как сохранение доли на японском рынке и ускорение продаж в Азии.
В частности, потенциал авиационного подразделения и потенциал U-диска.
В качестве дополнительного фактора роста.
Обзор Shinmaywa (TYO:7224)
Это многопрофильная промышленная компания, базирующаяся за пределами Японии и котирующаяся на Токийской фондовой бирже.
Рыночная капитализация компании составляет 97 миллиардов иен (приблизительно 900 миллионов долларов США).
Компания была основана в 1949 году.
Компания имеет офисы и производственные мощности в следующих странах: Япония: производство, НИОКР, продажи и техническое обслуживание; Северная Америка: продажи и техническое обслуживание, а также региональный отдел закупок; Тайвань: производство и отдел продаж и технического обслуживания; Индия: отдел маркетинговых исследований и продаж, производственный, сбытовой и технический отдел.
Как уже отмечалось, это диверсифицированные холдинговые компании, работающие во многих департаментах и ​​географических регионах.
Что еще более важно, компания играет роль в привлечении государственных инвестиций в Японии и на внутреннем рынке, поскольку большая часть ее бизнеса приходится на государственные структуры и компании, предоставляющие общественные услуги.
Кроме того, компания имеет производственные и экспортные офисы за пределами Японии, а также заводы в Северной Америке, Китае, Тайване, Таиланде, Индии и Сингапуре.
В частности, компания предлагает разнообразный портфель продукции для различных отраслей в этих регионах.
Компания осуществляет свою деятельность в следующих областях: оборудование для водоочистки.
Производство различного гидравлического оборудования, включая водяные насосы.
Данная продукция в основном используется на водоочистных сооружениях и в системах дистанционного мониторинга в Японии, США, на Тайване и в других странах-экспортерах.
Рынок услуг включает в себя промышленные/сельскохозяйственные объекты, такие как очистные сооружения сточных вод, жилые и коммерческие здания, пивоварни, фермы, приусадебные участки и промышленные парки, а также оборудование для предотвращения стихийных бедствий в аэропортах и ​​других крупных аэропортах.
Инфраструктура масштабного действия.
Ассортимент продукции включает погружные насосы, воздуходувки и аэраторы для следующих областей: насосные станции для очистных сооружений сточных вод, системы отвода дождевой воды, гражданское строительство и строительные работы.
Производство оборудования для обработки электропроводки, предназначенного для концевой заделки кабелей, включая резку, зачистку и скручивание.
Разработка оборудования для рынка бытовой техники и автомобильной промышленности.
Компания имеет два завода в Японии и Китае, а также дополнительные офисы продаж в Японии, Таиланде, США, Сингапуре, Китае и Германии.
Компания также сотрудничает с дилерами/агентами в Турции, Вьетнаме, Гонконге, Индии и Южной Корее.
Целевой показатель продаж на 2015 год составляет 100 единиц к 8:00. 2 миллиона йен.
Примерно 74 500 долларов за единицу)
Экологические системы.
Проектирование, разработка, установка и техническое обслуживание оборудования, используемого на предприятиях по переработке отходов.
Сюда входит оборудование для перегрузочных станций, которое используется для хранения мусора перед его транспортировкой на полигон или предприятие по переработке отходов.
В основном это касается городского мусора, а проектирование, разработка и обслуживание этих объектов осуществляется компанией Shinmaywa.
Компания Shinmaywa производит оборудование для хранения и утилизации мусора для коммерческих, коммерческих и жилых многоквартирных комплексов.
Кроме того, компания разработала систему переработки бетонных отходов для утилизации бетона, используемого в строительстве зданий, дорог и мостов.
Клиентами компании являются муниципалитеты, промышленные предприятия и жилые/коммерческие учреждения, в основном в Японии и Китае, а также небольшое количество в Юго-Восточной Азии.
Источник: материалы по фото- и видеомонтажу с сайта Shinmaywa.
Производство оборудования для модификации поверхностей, используемого для повышения эффективности инструментов и другого промышленного технологического оборудования.
Разработанная технология обеспечивает твердость поверхности и износостойкость, коррозионную стойкость, полировку и декоративное окрашивание обрабатываемого объекта.
Сюда входят инструменты, пресс-формы и различные детали машин.
В число производимой компанией Shinmaywa продукции входят система нанесения DLC-покрытия, система магнитных трубок постоянного тока, система ионного травления и система плазменной полировки.
Система пленочного покрытия.
Разработка технологии вакуумного пленочного покрытия для различных изделий, включая линзы очков и фотоаппаратов, защитную пленку для упаковки закусок и ПЭТ-бутылок, кромки сверл, автомобильные фары, в том числе ЖК-дисплеи, проекторы, DVD-проигрыватели и полупроводниковые устройства, экраны мобильных телефонов и другого оборудования.
Компания расположена в Японии и имеет производственное предприятие, три офиса продаж и двух дилеров/агентов.
Компания имеет два офиса продаж в Таиланде и Китае.
Промышленные механические системы: система контроля окружающей среды, система нанесения пленочных покрытий, двигатель с прямым приводом, модификация пленок и поверхностей.
Системы парковки: производство, продажа, установка, техническое обслуживание, модернизация и ремонт механических систем парковки.
Самолёт: Сделано в США.
Производство комплектующих для амфибийных самолетов с коротким взлетом и посадкой (STOL-SAR) и самолетов коммерческой авиации. США.
2 — единственный в мире самолет-амфибия, который можно открыть.
Посадка и взлет в море, используемые Морскими силами самообороны Японии.
Подразделение по производству компонентов для коммерческих самолетов выпускает комплектующие для производителей гражданских самолетов, включая Boeing, Airbus и бразильские авиакомпании.
Грузовые автомобили специального назначения: различные промышленные транспортные средства, включая самосвалы, автоцистерны, бетоносмесители, цистерны для перевозки нефти, канализационные грузовики и автомобили с подъемным бортом.
Источник недавних результатов: 4 трейдера.
Оценка ценности продукта: Компания представляет собой игру, основанную на оценке стоимости, с коэффициентом цена/прибыль 9,57.
Исторически сложилось так, что коэффициент P/E в пяти случаях
В среднем 10 лет. 32.
То же самое относится и к соотношению текущей цены к балансовой стоимости. 77.
Средний показатель за последние четыре года составляет 1,02.
Однако низкий коэффициент P/B является нормой для компании с высоким уровнем основного капитала, учитывая, что исторический средний показатель за четыре года примерно на 25% выше, а коэффициент P/B низкий.
Балансовая стоимость на акцию (собственный капитал)
Балансовая стоимость на акцию увеличилась на 4%. В период с 2008 года — 4%-
В 2017 году балансовая стоимость увеличилась на 9,6% за пять лет.
В период с 2012 по 2017 год.
Как видно из графика, наблюдается устойчивый и стабильный рост балансовой стоимости.
Анализируя соотношение свободного денежного потока компании и отношение стоимости предприятия к денежному потоку от операционной деятельности, мы видим, что здесь открываются отличные возможности для оценки.
Зарплата финансового директора составляет 14 иен.
Электромобиль стоимостью 34 миллиарда иен 72.
15 миллиардов, что составляет около 20% от производства CFO, или CFO EV/месяц. 03.
Свободный денежный поток при цене 6,5.
Рентабельность и операционные показатели
Ежемесячная норма составляет 5.
39 к 5-
Средний показатель ROIC за 5,6 лет составляет 8,32 при пятилетнем периоде.
В среднем 9 лет. 07. Рентабельность собственного капитала за последние 12 месяцев составляет 8,40 при пятилетнем периоде.
В среднем 9 лет. 59.
Финансовая устойчивость: сильный баланс, 222 доллара наличных средств, нехватка средств.
Обычные активы, находящиеся в собственности.
Коэффициент текущей ликвидности компании равен 2, что свидетельствует о финансовой стабильности.
Страхование процентов в размере 78 и 226,82.
Соотношение общего долга к собственному капиталу (MRQ) составляет 0,13.
В результате компания выглядит консервативной, финансово стабильной и имеет прочное финансовое положение.
Рост продаж компании FiguresShinmaywa стабилен и составляет 5-13% в год.
Капитальные затраты были высокими, достигнув 25 процентов, а прибыль на акцию выросла на 75 процентов.
Все показатели превосходят отраслевые и секторальные, значительно опережая Токийскую биржу.
Дивиденды составляют 7 иен на акцию, а доходность — 1.
46% и норма доходности от повторного выкупа 3.
37% составляет общую урожайность 4,83%.
Ставка оплаты компании составляет 13,9%.
По всей видимости, существует возможность увеличить расходы на выплату дивидендов, особенно учитывая устойчивую выплату дивидендов благодаря стабильному генерированию свободного денежного потока и историческому росту расходов на дивиденды.
Расчет внутренней стоимости. Расчет внутренней стоимости компании Shinmaywa, как и расчет внутренней стоимости любого другого бизнеса, в некоторой степени субъективен.
Для определения внутренней стоимости компании я использовал метод дисконтированных денежных потоков (DCF).
Используя метод дисконтированных денежных потоков (DCF) и предполагая следующие темпы роста и ставки дисконтирования, были построены шесть сценариев для определения приблизительной справедливой стоимости бизнеса.
Темп роста, рассчитанный на основе роста исторической балансовой стоимости, составляет 4.
В отличие от экономической стагнации и отрицательного роста, темпы роста составили 4%.
2% были смоделированы.
Ставка дисконтирования основана на текущих рыночных и корпоративных показателях, и для получения оценки ниже справедливой стоимости были смоделированы консервативная и менее консервативная цифры.
В качестве внутренней стоимости оценивается среднее значение по всем шести вышеуказанным случаям, и в настоящее время цена акций торгуется со скидкой в ​​16%.
Судя по текущей цене акций, рынок, похоже, скептически относится к тому, сможет ли компания Xinmeihua сохранить положительный рост в будущем.
Конкурирующие компании работают в различных секторах, и измерить конкуренцию напрямую сложно.
Kyokuto Kaihatsu Kogyo, еще одна группа компаний тяжелой промышленности, работающая в сфере специализированных транспортных средств, систем парковки и экологических систем, а также Shinmaywa.
Компания Kyokuto не занимается авиаперевозками и ориентируется в основном на японский рынок.
Ниже приведено сравнение операционных и показателей эффективности работы обеих компаний.
Источник: Morningstar. При этом, исходя из вышеуказанных показателей, Kyokuto демонстрирует более высокую прибыльность и операционную эффективность, а Shinmaywa является предпочтительным выбором на основе общей оценки компании.
В последние несколько лет объем продаж компании снизился.
В частности, в апреле 2017 года продажи в авиационном секторе упали на 17%.
Поскольку другие подразделения сохраняют стабильность или развивают свой бизнес, это оказывает давление на общие показатели группы, которые отстают от прогнозируемых.
Возможности для авиационного сектора изменить негативные тенденции продаж по-прежнему высоки и составляют около 1,65 миллиарда долларов.
Сделки доллар за доллар
Амфибийный самолет индийских вооруженных сил.
Соглашение обсуждалось в течение нескольких лет, и в ходе переговоров между правительствами Индии и Японии наблюдались некоторые задержки и препятствия.
Похоже, индийское правительство по-прежнему хочет, чтобы это соглашение продолжалось, особенно с учетом его стремления улучшить военно-морской потенциал для действий в районе Андаманских островов и острова Никобал, а также укрепить возможности и кадровую поддержку военно-морских судов за счет резервных кораблей.
Если сделка состоится, я считаю, это станет позитивным катализатором для роста цены акций.
Кроме того, анализ различных направлений деятельности компании позволяет выявить ряд возможностей для увеличения темпов роста.
В частности, специализированный отдел грузоперевозок — это ставка (на общественность).
Инвестиции на муниципальном уровне в Японии, поскольку, судя по всему, это один из основных заказчиков.
Увеличение государственных и муниципальных расходов на общественную инфраструктуру также может принести пользу системам водоочистки и охране окружающей среды.
В условиях устойчивого экономического роста и предстоящих летних Олимпийских игр в Токио в 2020 году это гарантировано.
Существует множество рисков, которые могут повлиять на стоимость компании Shinmaywa.
Как показали последние квартальные результаты, руководство Shinmaywa прогнозирует рост операционной прибыли в течение года примерно на 16%, а чистой прибыли — примерно на 20% (апрель 2017 г. — март 2018 г.).
Ожидается, что объем продаж останется на уровне прошлого года.
Я считаю, что это было учтено при формировании цены акций, и любой неожиданный рост может оказаться позитивным.
Ещё один риск связан с выборами, которые премьер-министр Японии Синдзо Абэ назначил на конец этого месяца.
Если он и его партия потеряют большинство в парламенте, это может повлиять на некоторые экономические и социальные реформы, которые Абэ хочет провести в ближайшие годы.
Поскольку это может повлиять на государственные инвестиции, это может затронуть деятельность компании Shinmaywa, в частности, ее специализированные компании.
На рынке существуют определенные риски, связанные с новым бизнесом компании Mawa в сфере авиационной и промышленной техники.
В своем авиационном бизнесе компания не может быть U-
Наличие двух амфибийных самолетов может негативно сказаться на способности компании окупить все инвестиционные и производственные затраты по проекту.
Кроме того, что касается комплектующих, поставляемых производителями коммерческой авиации, такими как Boeing и Airbus, то здесь наблюдается длительный и медленный процесс.
Спад в этом сегменте бизнеса повлияет на объемы продаж.
Я считаю, что, судя по опубликованным компанией Shinmaywa данным о продажах авиационного подразделения, мы наблюдаем вышеуказанный эффект.
Это может также относиться к ее бизнесу по производству промышленного оборудования, и часть деятельности Shinmaywa в области обработки проволоки и нанесения пленочных покрытий поставляется в автомобильную промышленность.
Долгосрочное замедление темпов роста в этой области также может повлиять на формирование заказов на продажу.
В целом, я считаю, что на данный момент акции Shinmaywa по-прежнему представляют собой привлекательную возможность для покупки.
Если взглянуть на показатели оценки, то, согласно классическим индикаторам стоимости, бизнес выглядит недооцененным.
P/B, EV/CFO, P/E)
А также консервативные оценки, используемые при проведении анализа дисконтированных денежных потоков.
Компания Shinmaywa имеет историю устойчивого и значительного роста балансовой стоимости.
Я думаю, что компания очень диверсифицирована, занимает лидирующие позиции во многих отраслях, что позволяет ей справляться с любым спадом в течение длительного времени.
Завершено в одном из направлений деятельности компании.
В заключение следует отметить, что, судя по перспективам роста основных рынков деятельности компании Shinmaywa — Японии и стран Юго-Восточной Азии, — перспективы развития бизнеса выглядят многообещающими.
Я считаю, что акции Shinmay wa в настоящее время недооценены, исходя из вышеизложенного, и это привлекательная возможность для покупки.