Tredegar: Cirugía Plástica

Tredegar (TG)
Es Richmond, Virginia.
Empresas con sede en dos áreas de negocio principales: plásticos para bienes de consumo y extrusión de aluminio para las industrias de la construcción y la automoción.
P&G ha sacudido seriamente a la compañía (NYSE:PG).
Se decidió diversificar la fuente de film plástico sanitario, principalmente para productos de higiene como los pañales.
Tredegar predice que las ventas netas de las empresas de plásticos relacionadas con la higiene personal podrían caer entre 5 y 10 millones de dólares anuales en los próximos años.
Las acciones se desplomaron hasta los 14 dólares.
Desde julio, 65
Un máximo histórico de 30 dólares por acción en 2013.
TG se recuperó recientemente hasta los 17 dólares.
Lamentablemente, mi análisis muestra que Tredegar es bastante valioso en caso de aumentos limitados.
Mi ratio precio/beneficio es inferior a 15 dólares.
Tredegar tiene una capitalización de mercado de 0.560 millones de dólares y un saldo de deuda de 0.187 millones de dólares.
Los ingresos cayeron de 0.961 mil millones de dólares en 2013 a 0.83 mil millones de dólares en 2016.
En el segundo trimestre, los resultados mostraron que los ingresos del sector del plástico se mantuvieron estables. Tras el crecimiento del negocio de extrusión de aluminio, se reanudó el entusiasmo por TG.
Nota: el balance de junio de 2017 se ajustó mediante la capitalización de las inversiones en I+D y los arrendamientos operativos.
En Tredegar hay muchísimos lugares para disfrutar.
Tras la marcha del cliente en 2015, los miembros de la familia propietarios, Bill y John Goldwald, retomaron el liderazgo de la empresa.
Poseen el 22% de la empresa y tienen un claro deseo de reactivar el crecimiento.
Reconocieron la necesidad urgente de transformación.
El negocio de los plásticos está integrando instalaciones obsoletas e invirtiendo fuertemente en mejoras de capital e I+D.
El negocio de extrusión de aluminio, Bonnell Aluminum, es más prometedor.
Con el aumento de la demanda de materiales ligeros, la producción de productos y componentes especiales en los sectores de la construcción y la automoción ha aumentado.
La reciente adquisición de Future Industries crecerá al ritmo de las ganancias en 2017.
Sin embargo, fue decepcionante leer la carta del director ejecutivo de John Goldwald en 2016.
El director ejecutivo reconoció que luchó por una visión clara para la empresa.
¿Es esto una franqueza humilde o una cáscara?
¿Los propietarios, conmocionados, comprenden el futuro de una empresa familiar que, según se cree, está en transición hacia una nueva generación de liderazgo?
A diciembre de 2016, los ingresos de Tredegar habían disminuido en los últimos tres años.
El beneficio bruto alcanzó su punto máximo en 2012, con 0.187 mil millones de dólares, pero cayó a 0.162 mil millones de dólares en 2016.
Los ingresos de explotación alcanzaron los 32 millones de dólares el año pasado, lo que supone un descenso de más de la mitad con respecto a 2012.
Las ganancias por acción fueron de 75 centavos en 2016. A $16.
75 libras esterlinas por acción y un PER de 22 libras esterlinas.
El dividendo es de 11 centavos y la rentabilidad es del 2,6%.
$29 para Zhuo Dejia.
Salen 5 millones de dólares de 2016 en efectivo y 95 millones de dólares en crédito.
Las buenas noticias llegaron en el segundo trimestre de 2017.
Los ingresos aumentaron en 90 millones de dólares con respecto al período anterior en 2016.
Los ingresos de explotación aumentaron en 50 millones de dólares.
Desafortunadamente, el crecimiento de los ingresos de 38 millones de dólares se debe a
No reconoce el aumento del valor patrimonial de las subsidiarias.
El valor de la empresa farmacéutica profesional Kaleo ha aumentado en aproximadamente 25 millones de dólares.
Aunque de nuevo
Las valoraciones son un tema popular, lo que plantea la pregunta de por qué Tredegar posee parte de una empresa farmacéutica.
Los resultados de Kaleo parecen justificar el crecimiento del valor, ya que los ingresos del negocio aumentaron en 75 millones de dólares en los primeros seis meses de 2017. Otro
Con el tiempo, el ajuste de 11 millones de dólares en los costos de alojamiento web asociado con la adquisición de Terphane en 2011 dio un impulso.
El resto del crecimiento de los ingresos es, sin duda, un signo del crecimiento de Tredegar.
Adquisición de industrias futuras, Utah-
La empresa, con sede en la planta de extrusión de aluminio, cerró sus puertas en febrero.
Futura ha generado 53 millones de dólares en ingresos y 6 millones de dólares en ingresos desde febrero.
El beneficio operativo a 30 de junio fue de 6 millones.
Lamentablemente, el crecimiento no es gratuito.
Debido a la adquisición de Futura por 95 millones de dólares, la deuda aumentó de 0.187 mil millones de dólares en el primer semestre de 2017 a 92 millones de dólares.
Aunque el retorno sobre el capital ha sido a medio plazo
TG lleva muchos años trabajando en I+D, lo que podría impulsar las ventas en el futuro.
El gasto en investigación y desarrollo aumentó de 16 millones de dólares en 2015 a 19 millones de dólares en 2016.
Se prevé que la inversión en I+D se mantenga sin cambios en 2017.
Las inversiones de capital destinadas al cierre y la modernización de fábricas son bienvenidas, pero han obligado a TG a registrar un flujo de caja libre negativo en los últimos trimestres.
Los dividendos podrían estar en riesgo.
Lamentablemente, también cabe destacar que la deuda por pensiones de Tredegar supera los 90 millones de dólares.
Es difícil evaluar a Tredegar sin in-
Conocimiento profundo de las cosas
Mercado de películas plásticas e industria de extrusión de aluminio.
Los autores carecen de este tipo de formación y, por lo tanto, se limitan al análisis de cifras y factores de riesgo corporativo.
Elaboré una valoración de la rentabilidad utilizando la metodología propuesta por Bruce Greenwald.
Los resultados son los siguientes.
Piensa en este artículo como la "primera vez" de Tredegar.
Si la reclamación supera las cifras facilitadas, se inicia una investigación más exhaustiva.
Sus comentarios son bienvenidos y con gusto revisaré mi análisis si hay información mejor.
Por supuesto, existe potencial en el mundo de los plásticos laminares.
La seguridad alimentaria representa una gran oportunidad, ya que en todo el mundo la gente opta por opciones de envasado más prácticas.
Pero parece que existe una competencia feroz en el sector.
Las pérdidas de P&G sugieren que, a medida que los beneficios de las marcas se ven sometidos a una presión cada vez mayor, se está trabajando sin contratiempos para encontrar proveedores rentables.
La inversión en tecnología puede ser útil, pero ¿puede impulsar el crecimiento o simplemente prolongar la actividad de un negocio que enfrenta desventajas a largo plazo?
La extrusión de aluminio tiene un gran potencial, pero la dependencia de empresas altamente cíclicas ha suscitado seria preocupación.
La expansión económica ya está muy retrasada, y además existe un viento en contra en la industria de fabricación de automóviles.
Tredega todavía me está esperando.
En este momento, la acción parece estar totalmente valorada.
Antes de plantearme invertir, es necesario que se defina la trayectoria de crecimiento sostenible de la industria del plástico.
Observaciones: Ingresos-
Los registros de valoración de los ajustes de Kaleo y Terphane están excluidos de los ingresos.
Sin embargo, el valor de Kaleo (10-referenciaQ)
Añadido al cálculo del patrimonio neto.
El coeficiente beta se ha utilizado para calcular el coste del capital propio.
Muchos podrían pensar que el uso de la variable beta distorsiona el enfoque típico de Greenwald.
Sin embargo, el autor cree que el costo del capital ponderado es 10.
El 68% es razonable. Debido a un impuesto único escrito-
La tasa impositiva efectiva de 2017 es de solo el 9,9%, frente al 29,8% de 2016.
A efectos de la valoración, se supone que el tipo impositivo es del 30%.
La I+D como partida ajustada del balance, sus gastos reflejan el reembolso de los gastos corrientes, menos la provisión para amortización de los gastos del período de cuatro años.
Declaración: No tengo/tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tengo/tenemos planes de abrir ninguna posición en las próximas 72 horas.
Este artículo fue escrito por mí y expresa mis puntos de vista.
No recibí ninguna compensación.
No tengo ninguna relación comercial con ninguna de las empresas de acciones mencionadas en este artículo.
Aclaración adicional: Como siempre, el autor ha expuesto sus propias opiniones y análisis.
Debes realizar tu propia investigación antes de invertir.
Agradezco los comentarios y el debate, y estaré encantado de corregir cualquier error o añadir cualquier información relevante al artículo.